PG电子官方网站光大证券：苹果硬件仍较承压、软件任职改进高 盼望MR量产为物业链带来开展机缘北京年华8月4日宣告FY3Q23(CY2Q23)事迹，当季营收818.0亿美元(yoy-1.4%)硬件，高于彭博划一预期816亿美元(yoy-1.7%)，合键因为Mac、任职收入超预期，但iPhone、iPad、可穿着装备收入不足预期。

　　智通财经APP获悉，光大证券颁发商量讲述称，北京年华8月4日宣告FY3Q23(CY2Q23)事迹，当季营收818.0亿美元(yoy-1.4%)，高于彭博划一预期816亿美元(yoy-1.7%)。该行以为，苹果主旨产物卡位高端、且具有较为忠厚客户群，正在消费电子需求仍较疲弱的后台下硬件，比拟安卓端或将闪现较强韧性，合心9M23iPhone系列新机以及其他或许迭代的产物颁发看待果链公司带来的事迹增量，其它PG电子官方网站，估计追随包括AI使用正在内的生态慢慢成熟，盼望二代消费级MR放量为硬件供应链厂商带来的开展机缘。

　　事务：苹果于北京年华8月4日宣告FY3Q23(CY2Q23)事迹，当季营收818.0亿美元(yoy-1.4%)，高于彭博划一预期816亿美元(yoy-1.7%)，合键因为Mac、任职收入超预期硬件，但iPhone、iPad、可穿着装备收入不足预期。杀青毛利率44.5%(yoy+1.2pct，qoq+0.2pct)，合键受益于本钱低重以及收入机合改良;净利润198.8亿美元(yoy+2.3%)，高于彭博划一预期5.6%硬件。预测FY4Q23，公司呈现受表汇买卖等要素影响，公司收入同比降幅与本季度相同(估计汇率负面影响2%)，此中Mac/iPad收入或将双位数下滑，iPhone发卖和任职收入同比增速希望环比擢升;估计毛利率支持44-45%，运营用度位于135-137亿美元之间。

　　FY3Q23iPhone收入396.7亿美元(yoy-2.5%)，低于墟市预期398亿美元(yoy-2.1%)，合键系环球手机需求承压以及汇率摇动影响，公司呈现固定汇率口径下手机收入同比拉长。新兴地域iPhone发卖相对妥当，按照IDC数据，2Q23中国地域iPhone销量同比逆势拉长6.1%(vs中国合座智熟手机出货yoy-2.1%);同时公司呈现正在印度硬件、拉丁美洲、中东、非洲等地域iPhone收入创单季度史籍新高，但也认可目今美国智熟手机墟市“充满离间”。预测异日，基于印度环球第二大智熟手机墟市位置以及iPhone正在该墟市较低的渗入率，公司呈现将赓续加大印度零售店渠道的构造;其它，公司指引FY4Q23iPhone收入同比将杀青加快，对应彭博划一预期iPhone收入增速将同比转正至3.5%。

　　FY3Q23iPad收入57.9亿美元(yoy-19.8%)，低于墟市预期63.3亿美元(yoy-12.4%)，合键系客岁同期颁发iPadAir新品高基数影响;Mac收入68.4亿美元，高于墟市预期63.7亿美元，但仍同比下滑7.3%。预测FY4Q23，公司指引iPad/Mac收入均将同比双位数下滑，合键系2Q22供应链停工压造的需求鸠集开释形成客岁同期高基数影响，目今彭博划一预期下季度iPad/Mac收入同比下滑1.8%/24.9%，按照指引iPad增速将进一步下修。

　　FY3Q23可穿着等其他硬件收入82.8亿美元(yoy+2.5%)，事迹会上公司呈现中国地域可穿着涌现亮眼、单季度收入杀青新高，申明公司产物品类慢慢拓展，更多中国用户具有除iPhone以表的苹果产物。看待VisionPro和AI，CEO库克正在事迹会上呈现将AI和呆板研习视为根基主旨本事，苹果已构造天生式AI多年，秋季即将更新的iOS17局部语音、及时语音邮件等功效均将有所表现;其它，苹果已正式面向拓荒者颁发VisionPro套件，从而帮帮其拓荒测试使用水准。

　　公司任职收入囊括AppStore、AppleCare维修任职、iCloud云存储、AppleMusic和AppleTV+等音视频流媒体订阅、ApplePay和其他产物的支出用度等，FY3Q23任职收入再创史籍新高到达212.1亿美元(yoy+8.2%)，高于墟市预期的207.7亿美元(yoy+5.9%)，收入增速正在FY4Q22早先的三个季度均较低迷的环境下提振显着，该趋向与近期披露的Meta和谷歌2Q23数字告白任职超预期涌现划一，合键得益于公司多装备付费订阅MAU拉长以及任职广度和质料擢升。任职收入营收占比进一步擢升至25.9%，其安静正在70%以上的较高毛利率成为公司利润拉长主旨驱动力，公司指引FY4Q23任职收入增速希望赓续擢升。

　　1)苹果主旨产物卡位高端、且具有较为忠厚客户群，正在消费电子需求仍较疲弱的后台下，比拟安卓端或将闪现较强韧性，倡导合心9M23iPhone系列新机以及其他或许迭代的产物颁发看待果链公司带来的事迹增量，倡导合心：高伟电子(01415)、舜宇光学科技(02382)、瑞声科技(02018)、比亚迪电子(00285)、鸿腾紧密(06088)、工业富联(601138.SH);

　　2)看待AI，事迹会上苹果呈现已商量天生式AI本事数年，但并未叙及更多细节、合座立场偏慎重，该行以为这适应苹果平昔看待用户数据隐私守卫以及本事极致打磨的气概，但是公司初代MR产物VisionPro已向拓荒者相联供应，并将于2024年量产上市，估计追随包括AI使用正在内的生态慢慢成熟，AI+MR希望相辅相成、协同开展，盼望二代消费级MR放量为硬件供应链厂商带来的开展机缘，倡导合心MR主旨拼装厂商立讯紧密(002475.SZ)。

　　危险提示：硬件产物发卖不足预期、任职订阅营业增速放缓、MR营业开展不足预期、本事升级不足预期等PG电子官方网站光大证券：苹果硬件仍较承压软件任事改进高 希望MR量产为财富链带来繁荣机缘