PG电子事变：百富全球于8月17日披露了2023年截至6月30日中报（1H23财报），岁月公司竣工收入35.7亿港元，同比下滑14.7%：重要由来系拉丁美洲和独联体国度（LACIS）、欧洲、中东及非洲（EMEA）以及亚太区（APAC）受该等地域的经济增速放缓导致采购订单低于预期的影响，收入区别同比下滑18%、19.1%和23.7%；美国与加拿大（USCA）营业发挥韧性，收入同比伸长20.2%至5.9亿港元，重要由来是商场对其安卓智能支出终端的需求赓续上升。受益于公民币的贬值和公司抵造危险的高灵动性，1H23毛利率擢升4.0个百分点至44%，岁月归母净利润同比下跌7%至6.5亿元PG电子官方网站，幅度幼于收入跌幅。

　　宏观情况个人区域承压，USCA地域显示韧性1H2023公司营业正在LACIS、EMEA和APAC商场承压：LACIS地域的收入同比下滑18%至13.7亿港元，由来是巴西利率居高不下,较多企业对待公司的终端安顿节拍放缓；EMEA地域中的多个国度为应对来日经济蜕化的不确定性选取落后｜后进的购置策略硬件，导致收入同比下滑19.1%至11.6亿港元；APAC地域的收入同比下滑23.7%至4.5亿港元，个中印度商场贩卖低于预期拉低了全体区域的收入发挥；USCA地域正在环球经济增速放缓的布景下照旧保留伸长,以收入同比伸长20.2%创史乘中期事迹新高，重要由来正在于多元化支分表式无间地整合升级以及公司赓续开发增值计划的多样性驱动。

　　区域营业发挥的希望亮点正在LACIS地域,巴西央行正增加电子支出的掩盖周围以及公司正加大正在智利、墨西哥和阿根廷的分销搜集密度;正在EMEA地域,A920Pro满意了欧洲商场良多场景需求,电子支出的排泄率开首正在中东及非洲明显擢升;正在APAC地域,印尼当局的支柱和公司与日本、新西兰和新加坡的亲近的互帮相干。

　　MAXSTORE部分独立，兆龙专责拓展商用物联网正在无现金化策略的推许和日益丰盛的支出技艺的大情况下,SaaS处分计划可能有用的帮帮客户整合终端拘束,授予客户通过数据来竣工本身最大化长处硬件。2023年上半年供给供职的收入同比伸长35.6%至1.24亿港元，其受益于SaaS处分计划以及安置供职。2023年6月公司创设专责部分兆珑，特意用于拓展商用物联网，重要囊括SaaS(如MAXSTORE)及贸易POS处分计划。

　　估值吸引，支柱买入评级2023年正在环球宏观经济的影响对公司终端硬件贩卖带来肯定水平的负面影响，估计下半年行业境况将有所好转，且公司重视股东回报，中报加大了派息比例至34%；归纳考量咱们根据2023年的预期市盈率8.0x，赐与公司8.54港元的宗旨价，对应2023E/2024E的预期市盈率区别为8.0x/7.5x,相较于迩来收时价有47%的涨幅，支柱“买入”评级。PG电子官方网站硬件发卖短期承压兆珑孤单拓展商用IOT