PG电子事宜：公司宣布2022 年报及2023 年一季报，2022 年终年公司杀青营收3.56亿元，同比拉长79.48%；杀青归母净利润1.22 亿元，同比拉长91.97%；杀青扣非净利润1.03 亿元，同比拉长104.01%。公司2023 年Q1 杀青营收0.22 亿元，同比拉长59.41%，环比降低87.79%；杀青归母净利润0.04 亿元，同比拉长132.03%，环比降低95.44%；杀青扣非归母净利润-0.01 亿元，同比拉长92.47%，环比降低101.31%。

　　功绩高速拉长，盈余本领希望进一步擢升：收入端：公司功绩高速拉长，首要来历是：（1）WAT 测试装备产物进一步取得客户承认，产销两旺硬件，市集据有率进一步擢升；（2）软件出售生意得到原有客户延续复购，新客户拓展博得较大开展；（3）公司历久结构正在造品率擢升范畴并积聚踏实的技艺根蒂。

　　分产物看：2022 年公司测试机及配件类营收2.44 亿元，同比拉长142.27%，营收占比68.54%；2022 年公司软件开采及授权类营收1.12 亿元，同比拉长15.46%，营收占比31.45%。利润端：公司2022 年具体毛利率67.77%，同比降低8.70pct；净利率34.41%；同比增补2.23pct；毛利率同比下滑较大，首要系测试装备及配件生意销量增补带头资料本钱上涨。跟着公司WAT 测试装备进入量产线，希望带头公司EDA 计划软件产物扩展到量产线，从而进一步擢升公司的盈余本领。用度端：2022 年出售用度/管束用度/研发用度/财政用度率分离为8.34%/7.30%/34.74%/-11.04% ， 同期更正分离为-1.44/-1.83/+1.69/-8.56pct。研发用度较21 年增补0.59 亿元，同比增补88.65%，首要系研发职员大幅度增补及干系装备进入增补；财政用度同比更正较大，首要系公司于2022 年8 月上市募资9.56 亿元，资金的管束收益增补。

　　生意闭环深化技艺上风硬件，全流程产物扩展市集空间：公司通过自决研发的EDA软件、测试装备硬件、半导体数据分解用具以及造品率擢升技艺组成的具体处理计划，为正在集成电道从计划到量产的全盘产物周期内杀青芯片机能、造品率、宁静性的擢升，杀青了从计划、测试到分解全流程闭环。软硬件相联络的全流程闭环的处理计划，深化公司技艺上风。以公司的可寻址测试芯片 处理计划为例，每次芯片流片必要创造一整套光罩掩模；相对付守旧测试芯片，运用公司的可寻址测试芯片计划技艺可能大幅度擢升掩膜面积运用率，可能极大地增补单次流片中测试机合的数目，并有用淘汰流片次数，从而消浸掩模本钱、缩短流片周期，同时得到更多的测试数据量以支柱工艺开采。

　　公司以EDA 软件为起始，缠绕造品率擢升技艺延续结构和拓展产物结构，正在测试芯片/测试机合计划软件上，不时增补产物种别并实行技艺迭代；延续促进研发用测试机的技艺更始，从研发用机告成拓展到量产用WAT 测试机，不时扩展产物市集空间。正在工艺节点不时更迭演进的行业靠山下，公司全流程产物的市集角逐力不时巩固，希望帮力功绩延续发扬。

　　深耕集成电道造品率擢升范畴，软硬件协同上风渐显：据中国半导体行业协会统计，2022 年中国集成电道财产出售额为12006.1 亿元，同比拉长14.8%。

　　跟着讯息化过程的发扬和市集需求领域的不时拉长，集成电道行业显示出保守发扬态势。公司深耕集成电道造品率擢升范畴多年，仍旧杀青正在造品率擢升范畴的全流程笼盖， 囊括用于测试芯片计划的SmtCell、TCMagic 及ATCompiler 等EDA 用具、用于测试数据采撷的WAT 电性测试装备及高效迅速的半导体数据分解软件体系DataExp，公司是市集上极少数领域化采用软硬件协同计划供应造品率任职的EDA 公司。正在计划阶段，公司通过自决开采的EDA 用具和电道IP，可能大幅度擢升测试芯片的计划效力，餍足客户最阵势部增补测试机合以到达切确抓取各样电性信号的需求。正在测试阶段，联络公司自决开采的WAT 电性测试装备，测试效力能取得明显擢升。正在分解阶段，通过搭筑的数据分解平台和专用数据分解用具，客户可能迅疾收拾海量测试数据，进而扫数操作出产工艺参数和缺陷讯息，利于优化和擢升良率。公司供应的全流程造品率擢升处理计划对饱舞国产化过程起到踊跃的用意，跟着来日国内集成电道行业的陆续发扬，公司希望捉住国产替换海潮的机缘，希望进一步霸占更多的市集份额。

　　初次笼盖，赐与“增持”评级：公司主开生意是供应EDA 软件、电道IPPG电子官方网站、WAT 测试装备以及与芯片造品率擢升技艺相联络的全流程处理计划。公司首要产物有软件用具授权、软件技艺开采、测试机及配件、测试任职。公司供应EDA 软件、电道IP、WAT 测试装备以及与芯片造品率擢升技艺相联络的全流程处理计划，正在集成电道从计划到量产的全盘产物周期内杀青芯片机能、造品率、宁静性的擢升。受益于国内集成电道产线的摆设加快，晶圆厂产能迅疾拉长，集成电道财产链的国产化过程加快，公司功绩希望更上台阶。估计公司2023-2025 年归母净利润分离为1.92 亿元、2.90 亿元、5.11 亿元，EPS 分离为0.96 元、1.45 元、2.55 元，PE 分离为103X、68X、39X。

　　危险提示：宏观经济震荡危险、下游需求不足预期、技艺开采和迭代升级危险、市集角逐加剧。PG电子官方网站广立微(301095)：软硬件协同上风渐显 全流程产物扩展商场空间