PG电子虚拟实际行业主张总结： 咱们通过复盘梳理海表里互联网巨头推出的历代虚拟实际修筑情形后以为，从2015年至今，跟着虚拟实际硬件端中镜片、芯片、内存等部件不休升级，修筑产物性 能提拔昭彰，用户感老友互体验络续改进。硬件端的络续迭代及出货量提拔希望加快饱励联系运用场景落地，充分实质生态体例。同时，适配XR（AR/VR/MR）的优 质实质希望受益于AI技能成长升高产出出力，从而鼓动XR工业提速成长。此表，战略端声援力度补充昭彰，《虚拟实际与行业运用统一成长作为设计（2022—2026 年）》等战略希望加快饱励虚拟实际上层生态正在2B/G、2C端普及扩充。这也将驱动提拔全工业链条供应才智，越发升高实质端优质实质供应水准，保护实质供应持 续输出，加快扩充多行业多场景运用落地。

　　AR/VR硬件端迭代加疾，饱励运用鸿沟络续拓展。AR/VR工业链较为庞杂且延展较长，涵盖硬件、软件、实质、运用等范畴。个中，硬件端迭代较疾，修筑佩带 舒畅度及便捷性、画面陪衬质料与流利度络续优化，用户感老友互体验络续改进。而正在实在运用上，虚拟实际运用鸿沟络续拓展，希望达成多行业、多年齿段 人群普及PG电子。

　　硬件端迭代优化交互体验，希望加快饱励运用落地。2015年至今，跟着VR硬件端中镜片、芯片、内存不休升级，VR修筑产物功能提拔昭彰，繁多产物已声援 inside-out空间定位，交互格式从3DoF升级到6DoF行动追踪，修筑佩带舒畅度及便捷性、画面陪衬质料与流利度络续优化，用户感老友互体验络续改进，进一步 加强了用户浸醉式体验感，硬件端的络续迭代希望加快饱励联系运用场景落地，充分实质生态体例。

　　融资端VR/AR融资需求较强，投资方合怀度补充供给裕如现金流帮力行业成长。虚拟实际行业正在阅历了2015-2016年炎热行情后，尔后受修筑利用眩晕感强影响 用户体验、实质生态成所长于初期等身分影响，商场情感回落较昭彰。但从2021年首先，陪伴AR/VR修筑技能提拔，用户体验改进饱励虚拟实际运用场景不休拓 展，虚拟实际行业受投资方合怀度昭彰补充，虚拟实际行业公司融资志愿较强，环球VR/AR行业融资并购数目及金额正在疫情扰动情形下受影响较幼，满堂稳步向 上。

　　运用鸿沟伸张叠加消费级产物周围化上市帮推VR/AR出货量拉长。环球VR硬件出货量2022年有所下滑厉重因为Quest 2产物订价政策影响顾客进货体验及动力，销量下滑导致海 表出货量放缓，而国内厂商增大营销扩充力度，产物曝光度提拔大幅鼓动销量，2022年国内VR出货量达122万台，同比拉长73%。咱们以为，跟着Pancake光学计划成为主流， 能为修筑减重缩幼体积从而有用提拔修筑佩带体验及便捷性；VST（Video See Through）能有用治理VR紧闭性题目，开垦新运用场景，叠加VR产物订价政策优化及新产物迭代 结束，环球VR修筑出货量希望还原较疾拉长态势。估计2025年环球VR商场将达209亿美元硬件。

　　虚拟实际战略境遇不休优化完 善，声援力度补充昭彰。自 2016年“十三五”策划初次提出 推动虚拟实际工业，我国出台 一系列虚拟实际联系战略，以 加疾虚拟实际正在各范畴的深度 运用。2022年11月，五部分联 合颁发《虚拟实际与行业运用 统一成长作为设计（2022— 2026年）》，夸大加疾虚拟现 实行业运用统一，以虚拟实际 新业态饱励文明经济新消费。 咱们以为，虚拟实际行业战略 端利好频出希望加快推动虚拟 实际正在运用端落地。

　　VR游戏玩法多样化交互性提拔，深度浸醉感希望鼓动用户体量。海表VR游戏产物类型由先前射击简单种别延扩展到运动类等多种别，玩法上不单向多人正在线方 向成长声援多人体验，同时补充了空间音频等效率提拔行动反应以补充用户浸醉感。VR游戏玩法多样性、交互性提拔昭彰，并正在AI技能加持下，希望加快推动 联系产物上线进度，提拔现有效户粘性并吸引新用户参预，鼓动用户体量。

　　VR修筑出货量提拔及VR社交产物破圈成长形式希望拉动用户体量。因为社交的多人互动属性条件用户与知心同时具有VR修筑，故VR社交产物用户体量扩展受 造于VR修筑数目分泌率。但咱们以为 Rec Room的破圈成长形式值得模仿，多终端修筑的用户涌入能昭彰拉动用户体量，该平台正在声援跨平台利用后，用户数 从2018年的超100万疾速上升到2022年超3,700万。同时，跟着硬件端修筑产物功能提拔昭彰，用户浸醉式体验改进，这将希望合伙推进用户体量抬升，饱励应 用产物络续迭代优化用户体验，并慢慢显着虚拟物品来往、告白变现等剩余形式，络续出现收入。

　　虚拟实际+文明旅游：以数字化技能打造文旅新业态，让非凡文明与旅游资源“活起来”。虚拟实际与文旅连合通过为文明展馆、旅游园地、特征街区等打造虚拟空 间场景以知足当下人看待感官体验需求，盘活非凡文明与旅游资源，从而吸引消费者并升高消费者付费志愿，拓展变现格式。

　　风语筑踊跃打造新型文旅场景，饱励虚拟实际项目落地。风语筑借帮全息影像、裸眼3D等技能技巧及AR/VR/MR等引子结构数字虚拟实质设备、数字文旅等业 务。咱们以为，公司正在世界结构的1,400余座线下数字化体验空间是虚拟实际更始营业成长的厉重基本步骤设备储蓄，希望同数字虚拟实质设备等更始营业出现 协同效应，络续推动正在展览、贸易消费、文旅等场景运用，同时也为主业数字化体验空间赋能，提拔场景交互性与旅客体验。

　　线下文娱生态还原+充塞订单储蓄希望驱动风语筑事迹络续修复。风语 筑主业2022年受宏观境遇影响，商场开垦、项目推动及交付受障碍延 后，导致事迹承压。用度率方面，因为营收基数下滑幅度较大导致各 项用度率略有提拔，2022年贩卖用度率6.1%，处理用度率5.4%，研发 用度率4.3%，诀别同比拉长1.2/1.3/0.9 pct。截止2022年终，公司正在手 订单49.5亿元，公司跟着线下文娱生态修复，希望依赖自己较强3D数 字安排和视觉陪衬才智及正在手杭州亚运会等大型订单平常发展，达成 订单开释与事迹修复。

　　虚拟实际+教诲：以数字化技能赋能教诲，希望重塑学问表达运作形式。正在教诲范畴，虚拟实际通过将实质与数字孪生技能、5G、AI技能和区块链等新兴技能结 合举办深度实质开荒内化，希望迭代现有教学形式，重塑学问表达的运作形式，加强加深学生研习音信纪念及理会，提拔实验才智，激励学生自立研习笑趣与动 力。

　　都市传媒深耕虚拟实际教诲营业，看好联系项目加快落地世界扩充。都市传媒子公司数字时期深耕虚拟实际+教诲、研学、文旅范畴，不休寻求新技能运用、数 字产物更始，正在世界多省市科技馆、博物馆、藏书楼、大中幼学、研学场馆达成虚拟实际项目落地。“科学大脑”VR大旨科普研学和VR数字教诲科普产物酿成VR应 用场景和任事教诲新形式，累计正在世界25个省市扩充落地。咱们以为，跟着数字化技能的迭代更新及战略催化，都市传媒依赖了得虚拟实际技能研发运用与数字 化任事才智，联系项目希望加快落地并于世界扩充。

　　都市传媒稳控用度率，股份回购激励鼎新动力。都市传媒2022年贩卖用度率10.8%，同比裁减0.1pct；处理用度率9.4%，同比裁减0.5pct；研发用度率0.3%，同 比补充0.2pct，用度率满堂安祥。2022年，公司运用自有资金累计回购股份4,138.82万股，占总股本5.89%，公司控股股东持股比例取得有用提拔，为公司运用 再融资等本钱商场器械，赋能主贸易务成长供给了更大空间。此表，公司设计来日举办股权引发设计，为创造中长远引发机造、激活内敏捷力打下基本。

　　凤凰传媒希望依赖技能储蓄及充分教诲资源领跑虚拟实际+教诲赛道。凤凰传媒旗下子公司厦门创壹具有首个国度虚拟仿线多万个XR数字孪生仿线年贸易收入及归母净利润诀别为0.47亿元/0.15亿元，归母净利率达31.8%。咱们认 为，跟着后续VR、AI等技能的成长迭代，厦门创壹希望依赖充分数字孪生技能储蓄及教诲资源正在虚拟实际+教诲赛道领跑，为凤凰传媒络续孝敬事迹增量。

　　凤凰传媒用度率安祥，看好中国挪动为公司VR+教诲的技能赋能。凤凰传媒2022年贩卖用度率12.1%，同比裁减0.4pct；处理用度率12.3%，同比裁减0.3pct；研 发用度率0.4%，同比补充0.2pct，用度率满堂安祥。公司2023年4月与中国挪动签定《策略配合造定》，将借帮中国挪动的5G+AI、VR\AR技能上风，帮力凤凰传 媒加疾数字化转型，共修咪咕凤凰 VR 特征书店、虚拟仿真教学等业态。咱们看好中国挪动精美VR\AR技能才智赋能凤凰传媒虚拟实际+教诲结构，加快饱励开 发运营联系产物落地并提拔产物比赛力，寻求新拉长弧线。

　　东方时尚踊跃推动VR、AI等技能正在驾培场景运用，帮力轻资产扩张。东方时尚自2019年以还启动了环球首个5G+VR模仿器与智能老师车组合教学、全天候24幼时 运转的全智能化驾驶培训基地，络续完备配套步骤结构并推动VR、AI等技能正在驾培场景运用。截至2022年，已有超越 40 万名学员通过聪敏驾驶培训的格式亨通取 得了驾驶证。VR智能驾培编造突破了古代的时期和空间束缚，昭彰下降了古代自修和并购格式下较高的人为、折旧摊销本钱，有利于公司正在世界鸿沟内轻资产扩 张，提拔毛利率以改进剩余才智。

　　航行培训营业持重，看好驾驶培训VR加疾铺设下的向上弹性。公司 满堂用度率安祥，航行培训营业2022年收入1.48亿元，同比拉长89.6%受疫情影响较幼，航行员培训正在手订单充塞。此表按照 公司第四期员工持股设计（草案），持股对象笼盖中枢员工骨干不超300人，高管以表其他员工持股比例达70%希望进一步激励员 工踊跃性，为长远成长赋能。咱们看好公司驾驶培训跟着疫后线下 培训场景还原以及VR修筑希望加大笼盖力度下的向上弹性。

　　虚拟实际＋工业：以VR等数字技能打破时空束缚，帮力降本增效。以虚拟实际技能为代表的数字技能凭其数字化、浸醉式和交互性的特色，赋能工业工业。通过 数字孪生技能加持硬件，有帮于优化工艺流程，打破时空的束缚，达成更高效的产物安排和造作经过，改进运维和长途监测配合的才智以有用裁减修筑阻碍突浮现 象，拉长修筑寿命。虚拟全国仿真场景落地希望加快工业化转型，帮帮行业内公司精打细算人力物料损耗本钱，帮力降本增效，提质创收。

　　聪敏矿山高速成长，互联网巨头踊跃结构。目前，矿山上下游的“需求+供应”连合战略饱励智能矿山进入高速成长阶段，精美化与平和化的出产运输将是当局与 企业络续推动改进的厉重主线。针对矿山存正在的出产平和题目，多家互联网巨头正在聪敏矿山赛道踊跃结构，通过数字孪生、AR/VR等技能，带来了可视化闪现形 态与及时交互格式，帮力矿山出产编造提拔智能化水准，升胜过产运营出力及平和水准。

　　工业散物品料智能输送需求兴旺，智能输送商场周围将达千亿。正在 工业范畴行业鸠合度不休提拔、企业与产量周围增大，加上表部智 能化战略和企业内部降本需求的双重诱导下，散物品料智能输送行 业动作下游转型升级的“终末一公里”，成长远景广大。估计2025年中 国工业散物品料智能输送行业总商场周围将抵达1,032.9亿元，2021- 2025年年复合拉长率为86.4%，分泌率将达24.7%。 行业处于分泌率破壁期，宝通科技希望依赖当先全栈式任事及数字 孪生聪敏矿山体例络续提拔事迹增量。与其他玩家比拟，宝通科技 拥有高集成度、低疏通本钱、流利运维任事等上风的世界首个全栈 式任事，公司正在此基本上运用数字孪生矿山体例，以的确数据驱动 虚拟场景，为矿山各出产因素场景供给生态运维声援，希望乘行业 景心胸提拔之春风络续提拔事迹增量。

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