PG电子官方网站后续跟着主旨经济使命集会，以及明岁首地方和世界两会的召开，大概会有一系列计谋的出台，倘若计谋出台超预期，后续宏观经济根基面、A股剩余的增速，都市有必定上修的大概性。其余，正在跨年的阶段，商场滚动性相对来说较量宽松，往往有大概显现跨年行情。来岁1月份慢慢会有上市公司四时报和年报预报披露，商场也会寻找景心胸相对照较高的偏向竣工共鸣。从这几个角度来看，咱们仍旧较量看好A股后续跨年行情的呈现。

　　算力是人为智能最紧要的症结，人为智能算力要紧是利用GPU芯片，海表两家巨头的市占率加起来不妨到达90%以上，这一块仍旧有很大国产取代的空间，能够合切芯片ETF（512760）。

　　跟着人为智能的繁荣，按照海表讨论机构的预测，2025年环球光模块商场界限希望加添到85亿美元，对应2022到2025年的年均复合增速不妨到达18.6%。国内算力症结的通讯兴办，特殊是光模块的厂商，订单和功绩希望慢慢开释，能够合切通讯ETF（515880）。

　　半导体芯片财富链仍旧进入到景心胸慢慢触底回升的阶段。暂时半导体发售额同比增速为负，正在过去几个月有较量彰着的收窄景象；其余，本年四时度半导体芯片的价值也显现了必定水准的景气刷新趋向。暂时半导体兴办资料公司的功绩延长有较量高确凿定性，弹性也较量大，能够合切半导体兴办ETF（159516）、集成电道ETF（159546）。

　　游戏板块，跟着人为智能的繁荣，一方面能够节流游戏斥地的本钱，另一方面能够带来玩法上明显的立异，财富链希望仍旧景心胸向上的趋向。其余，暂时游戏版号慢慢还原发放，游戏公司希望发生新的流水，能够合切游戏ETF（516010）。

　　暂时商场滚动性较量宽松，利好于中幼盘气魄的呈现。科创板100聚集了半导体芯片，打算机、人为智能财富链等合系的上市公司，有较量强的滋长属性。从剩余预测景况来看，科创板100指数，2024年和2025年净利润增速的预期分裂不妨到达83.61%和43.42%，也便是说科创板100指数的功绩延长维持格表强。能够合切科创板100ETF（588120）。

　　麻绎文：投资者同伴大多好！此日我给大多分享一下近期商场行情主张，以及人为智能主旨合系的投资机遇。

　　近期，大多能够察觉A股商场的激情有所提振，倘若咱们侦察上证综指，昔日期2900点相对照较低的位子慢慢修复，回升到3000点以上。商场短期固然有极少动摇，可是咱们能够看到北上资金流出的速率彰着放缓，商场激情有所好转。

　　咱们认为这个是由几个方面成分拨合影响，一方面是海表美联储加息预期慢慢完结，从目前芝商所的利率侦察用具来看，本年12月份和来岁2月份梗概率仍旧会阻止加息的，到来岁3月份劈头慢慢有降息显现的大概性，网罗近期美联储的后相，相对来说仍旧慢慢正在从往鸽派去更动。

　　大多能够察觉一个较量彰着的特征，百姓币的汇率近期升值较量疾，从美元兑百姓币的汇率来看，昔日期7.35的高点仍旧火速回落到7.12。也便是说，正在百姓币大幅升值的趋向之下，经济根基面和海表加息预期都利好百姓币资产呈现。

　　从国内宏观经济根基面角度来看，正在本年三季度，各项经济数据显现必定的增速下滑迹象，网罗咱们看到像社零、固定资产投资等如许极少数据，原本仍旧有必定的动摇。进入到四时度之后，商场劈头新的预期，盼望另日经济修复的趋向和偏向，特殊是像前期计谋慢慢落地之后，网罗房地产的认房不认贷，大多对待以地产为代表的投资端修复仍旧有必定的信念。其余，像前期格表紧要的万亿国债增发落地之后，国内主旨当局赤字率也有一个擢升，这是过去二十多年来没有过的计谋上的打破。

　　是以，完全商场对待宏观根基面的信念有所修复。正在各方面成分的效力下，A股商场的投资激情相对来说有必定的好转。暂时短期显现的动摇，咱们认为，一方面商场回升到了前期的鳞集成交区，确实一面资金有赢利止盈需求。另一方面，特殊是这几周，完全商场短缺极少经济数据或者宏观计谋的高频指引。是以，暂时短期商场显现极少动摇，咱们认为相对来说仍旧较量平常的。

　　第一，计谋维度来讲，商场笃信仍旧对后续稳延长计谋有较量强的盼望和预期。这内里要紧因由是大多对待12月份主旨经济使命集会，以及对明岁首地方和世界两会大概会有一系列计谋出台，有较量高的盼望。倘若计谋出台超预期，对待后续宏观经济根基面、来岁A股剩余增速的预期，都市有必定上修的大概性。

　　第二，正在跨年的阶段，往往商场滚动性相对来说较量宽松，特殊是春节前一段年华，商场主体仍旧有必定资金上的需求，央行滚动性的投放也会较量主动，往往会通过公然商场操作等等花式去保卫商场的滚动性。正在这个阶段，商场上往往较量容易显现跨年行情的景况。

　　第三，倘若从剩余角度来讲，到来岁1月份劈头，慢慢会有上市公司四时报和年报预报披露，商场也会寻找景心胸相对照较高的偏向竣工共鸣，发生极少潜正在的投资主线。

　　短期商场显现必定的动摇，大多原本不消过于消极，特殊是上证指数量前正在3000点左近的位子，从估值的角度来讲，处于过去十年差不多20%分位，相对来说也是较量低的位子。回想汗青，大多原本也能够察觉，上证指数正在3000点以下的位子，往往都是较量不错的构造机遇。正在3000点左近，原本投资性价比仍旧相对来说较量高的。是以正在暂时阶段，咱们仍旧较量看好A股商场后续的行情机遇。

　　近期咱们合切到人为智能合系主旨又显现了生动度擢升的景况。大多回想一下A股商场，网罗美股商场人为智能主旨的投资，都是从客岁下半年慢慢劈头的。

　　开始，从财富趋向角度来回想，人为智能的繁荣或者本轮天生式人为智能行情的炎热，是从客岁下半年ChatGPT宣告劈头的，国表里的科技巨头接踵构造大模子，催化了财富趋向以及血本商场的行情。

　　为什么ChatGPT的宣告对商场发生了这么大的影响？咱们认为最紧要的因由仍旧本轮人为智能主旨的革新起源于天生式的人为智能。回想人为智能的繁荣，正在ChatGPT之前，更多仍旧领会式的人为智能，它所能做的极少使命要紧仍旧浅易的预测、领会，对待人类使命的取代性还没有那么强，能做的使命相对来说较量组织化。

　　跟着ChatGPT宣告自此，它的通用性相对来说更强，也加倍亲切于公多解析的人为智能。对照极少咱们古代接触到的人为智能，例如说像手机里的智能语音、家电的智能交互等等，它所不妨杀青的做事，是通过事先设定好的秩序或者做事类型放正在的确的模子背后。咱们举动利用者，向极少人为智能的语音或者能智能交互的家电，发出咱们的指令之后，它再慢慢成亲本人对应的模块，已毕相应的做事和交互。

　　对待像ChatGPT这一类天生式人为智能来讲，它的才气相对来说加倍泛化。当咱们向ChatGPT为代表的大模子提问的时刻，不会节造于较量有限的话题，咱们能够去问它极少数知识题、逻辑推断，以至能够让它帮咱们协议健身的计议、案牍的计划等较量广泛的事务，这是此次天生式人为智能最大的区别，它不妨加倍田主观给你输出极少文字，以至是图像、语音、视频等实质。

　　另日，它的长远繁荣也会慢慢正在互联网上，扩充人为智能创作实质的比例。从Gartner估计的景况来讲，到2025年，天生式人为智能正在互联网上天生数据的战术不妨到达10%，目前是不到1%的比例，是以天生式人为智能另日的繁荣辱骂常疾速的。

　　咱们能够看到，另日它能够和各行各业的智能终端相团结，网罗智能汽车、人形机械人等等。

　　从行业维度来讲，它能够和办公软件相团结，像海表微软的OFFICE现正在仍旧不妨集成完全GPT-4的模子，辅帮利用者正在PPT、EXCEL、WORD等等办公软件长举行办公。举一个浅易的例子，例如正在GPT上面，你给OFFICE供给极少素材，以及你的思法，它不妨主动按照这些素材天生一个完善的PPT智能。从这个角度讲，天生式的人为智能，不妨正在很大水准上提升咱们的使命恶果。

　　从它贸易化落地的景况来讲，目前微软和人为智能相团结的OFFICE的行使，也杀青了收费的功用，面向企业用户的订价是每个月收30美元的用度。

　　一方面，咱们能够看到天生式人为智能不妨擢升咱们完全的使命恶果，其余咱们也看到它收费的落地，也显露了人为智能正在贸易化方面的希望，相对来说仍旧较量疾速的。

　　咱们能够看到，因为本年GPT-4的宣告，人为智能大模子仍旧具备了多模态的功用。所谓多模态便是它不单是不妨领会、照料和输出文字，另日它还能够慢慢照料和输出图像、音笑，以至是视频等等更多种花式的实质。

　　本年较量炎热的图形软件Midjourney，原本正在良多行业有现实行使的落地，网罗像美术、游戏等等行业，都能够通过文生图的功用杀青原画创作、美术上的点窜等等功用，这一块不妨很大水准节流各行各业的年华和人力上的本钱。

　　当昔人为智能财富链处于火速繁荣的阶段，对待A股商场、美股商场来讲，人为智能财富链较量彰着的受益偏向是TMT板块，要紧便是像打算机、通讯、电子以及传媒四大块，原本这也是本年上半年行情呈现格表炎热的几个行业。

　　回想这一轮行情，从客岁下半年劈头，9月国内宣告了重磅的信创计谋指引，促进另日几年国内党政编造和紧要行业的信创，也使得网罗打算机软件正在内的板块，有必定的行情呈现。

　　到了11月份，跟着ChatGPT的繁荣，商场劈头慢慢合切人为智能财富链的投资机遇。对待A股商场来讲，本年上半年，TMT板块的成交额占比一度处于一个格表高的位子，像TMT四大板块的成交额，正在本年上半年良多时刻，都正在二十几个一级行业当中排正在前四，它的买卖生动度相对来说格表高。

　　短期，TMT板块行情的上涨也较量疾，本年上半年，传媒内里的游戏ETF（516010）最高潮幅杀青了翻倍，网罗算力合系的通讯ETF本年上半年最高潮幅超出60%。是以TMT板块，正在本年上半年，受益于人为智能行情的催化，有格表不错的呈现。

　　到了二季度之后，人为智能财富链有必定的调治。咱们认为背后要紧的因由是，血本商场预期相对来说走得较量疾，短期合系的行业板块涨幅较量庞杂之后智能，跟着二季报慢慢披露，商场察觉短期功绩没有那么疾兑现，合系板块估值短期拔得较量高，商场打得较量疾速，是以显现必定动摇。

　　经验了二、三季度的调治之后，近期合系板块呈现重归生动，例如像游戏正在内的传媒板块近期涨幅仍旧较量疾速的，这和财富趋向也有必定的合系性。正在三、四时度咱们能够看到AI下游的行使正在慢慢落地，其余对待下游的算力板块来讲，国内合系的光模块、供职器等等上市公司订单慢慢落地，正在本年四时度到来岁功绩放量确凿定性相对来说仍旧较量高的。

　　不管是从财富趋向，仍旧上市公司剩余角度来讲，从四时度劈头，商场慢慢切换到来岁的商场预期，咱们认为人为智能财富链正在飞速繁荣的阶段，暂时处正在财富繁荣的早期，原本仍旧能够核心合切合系财富的投资机遇。

　　完全来讲，算力是人为智能最紧要的症结，它有较量高的门槛，特殊是最上游的半导体芯片财富链。人为智能算力要紧是利用GPU芯片，正在GPU的市占率景况方面，海表两家巨头的市占率完全加起来不妨到达90%以上，是以这一块仍旧有很大国产取代的空间。

　　以海表最大的英伟达为例，一方面，它的算力职能正在环球处于遥遥当先的位子，其余，人为智能斥地的生态，短期没有其他算力芯片不妨去取代，是以英伟达完全垄断的位置，短期仍旧很难被火速冲破。从英伟达最新的季报景况来看，来自中国的收入梗概正在环球的占比不妨到达20%，也有千亿百姓币级别较量大的商场空间。另日这一块，原本有很大的国产取代空间。对待国内算力芯片斥地公司来讲，另日倘若不妨取代英伟达10%的份额，原本便是百亿级别营收的空间，就不妨创设千亿级别市值的上市公司。

　　从海表造裁的角度来讲，本年大多能够察觉海表造裁正在不停加剧，正在客岁美国商务部的管造步骤出来之后，本年仍旧有极少管造的升级，网罗A800、H800如许极少英伟达较量优秀的算力芯片也慢慢对国内禁运了，近来音信是英伟达会延迟H20芯片的推出年华，大概正在必定水准上也受到科技摩擦或者海表造裁事项的影响。

　　对待国内企业来讲，本年原本正在加剧算力芯片的备货，这一块像国内几家科技巨头根基都是以几万张的数目去囤算力芯片。其余，华为的昇腾，网罗其他的科技巨头，也有正在慢慢自研本人的算力芯片，国内的国产取代也正在慢慢促进。

　　从财富链的维度来讲，固然正在安排症结，国内仍旧有较量强的本事势力，可是晶圆代工仍旧受造于上游资料和兴办国产的欠缺。咱们把芯片安排出来之后，必要交给环球龙头晶圆代工场去做代工。暂时中国大陆完全晶圆代工的势力，和环球优秀秤谌有差异，要紧是由于重点的兴办和资料很难做到十足的自帮可控，网罗像兴办范围的光刻机、刻蚀机以及薄膜成机这三大重点兴办，国产化率正在20%驾御或者20%以下；资料范围，重点的光刻胶、掷光液、掷光垫等等上游的资料，国产化率相对来说也较量低。

　　长远维度来讲，人为智能算力的繁荣，笃信会对半导体芯片财富的自帮可控提出更高的请求，对待国内财富链的繁荣也是较量彰着的利好，这是半导体芯片财富链的景况。能够合切芯片ETF（512760）。

　　其余正在算力症结，本年大多合切度较量高的便是光模块财富链。正在人为智能算力范围，必要把算力芯片集成到算力供职器当中，酿成一个较量大的算力供职器集群。正在供职器之间，仍旧有较量巨额的通讯数据传输需求，这内里会催生光模块财富链的繁荣。

　　例如像本年英伟达推出的第三代DGXA100的AI供职器，它的搜集端口不妨到达200GB/秒的传输速度。对待这个搜集架构来讲，它大概必要利用800G的光模块，是以大多本年对待光模块计议较量多，要紧因由也是由于像800G以至下一代1.6T的新产物处于慢慢放量阶段，网罗像极少光点供封装的CPO，和线性直驱的LPO等等低功耗计划，日益受到商形势切。

　　从人为智能财富链繁荣的角度来说，按照海表讨论机构的预测，2025年环球光模块商场界限希望加添到85亿美元，对应2022到2025年的年均复合增速不妨到达18.6%，AI是这个中较量紧要的驱动成分。特殊是AI合系的光模块商场界限，正在2025年希望到达34.1亿美元，2022到2025年的复合年均增速不妨到达44.9%。

　　目前从国内光模块厂商正在环球市占率的景况说，2010年，环球光模块商场仍旧以海表玩家为主，国内厂商的份额不到20%，可是到了2021年，国内厂商市占率不妨到达一半以上，像2021年环球前十大光模块厂商当中，国产不妨占领六席的位子。是以完全来讲，国内光模块公司本事势力有较量彰着的打破。

　　国内算力症结的通讯兴办，特殊是光模块的厂商，正在本年四时度网罗来岁，跟着它订单和功绩的开释，商场还会慢慢加大对它的合切，不管是从功绩延长，仍旧估值角度来讲，仍旧有很大的擢升空间智能。能够合切通讯ETF（515880）。

　　正在算法范围，目前国内人为智能大模子斥地厂商的本事途径，根基仍旧沿着ChatGPT的途径正在跟踪，完全本事势力也正在慢慢向ChatGPT3.5亲切，一面行使范围本事势力，大概是慢慢亲切ChatGPT3.5，以至慢慢往GPT4去亲切，是以正在算法范围，咱们处于正在追逐的阶段，完全另有很大的擢升空间。

　　其余，从国内大模子落地或者贸易化行使角度来讲，原本也有良多计谋扶帮，网罗本年8月《天生式人为智能供职打点暂行主张》落地，另日人为智能范围的羁系慢慢完备，对待人为智能大模子的行使也起到了催化的效力。

　　数据方面是国内大模子和海表比拟差异较量大的症结，要紧因由是国内优质中文数据的资源，相对英文数据资源较量稀缺。

　　暂时国内科技巨头本身的大模子磨练，更多仍旧依赖于本身的数据资源，网罗像咱们熟知的极少科技巨头，它自身正在摸索引擎或者社交资讯等等方面有特殊的数据上风，对待它自身的模子磨练会发生必定的利好。

　　从开源数据角度来说，目前国内合系厂商要紧会集正在传媒板块的上市公司，跟着国内数字经济的繁荣，开源数据资源的价格或者完全订价会慢慢了解。比而今岁首国度数据局创立以及数字中国计议的宣告，网罗本年数字经济财富链的慢慢繁荣，都是利好数据资源的价格。到来岁，上市公司的数据资源有心愿慢慢入表，酿成上市公司资产端的资产，这一块对待传媒板块具备数据资源的上市公司，它的价格会必定水准上获得擢升。

　　这一块是人为智能财富链，咱们从算力、算法以及数据症结，慢慢给大多理会了投资主张。

　　下一块，咱们给大多的确理会一下本年合切度较量高，特殊是近期财富链呈现较量超过的半导体芯片财富的机遇。

　　从商场角度来看，半导体芯片财富链有良多合系的标的，例如芯片ETF、集成电道ETF以及半导体兴办ETF等等，良多投资者都不太了解这些种类之间的区别。开始，给大多先容一下半导体、芯片以及集成电道三个观念的区别。

　　半导体，指常温下导电职能介于导体和绝缘体之间的资料，大多常见的像锗、硅等等资料都属于半导体资料的鸿沟。

　　集成电道，能够解析为由这些半导体资料造成的超大界限电道的聚集，让极少电容、晶体管、电阻等等器件正在这个硅片上沿途使命，完全行使占到半导体下游的80%，比拟于其他的半导体行使，它的工艺难度会更高。

　　芯片，芯片是集成电道的载体，大多能够把它解析为半导体的资料以及集成电道本事最终的下使，是以芯片观念更趋势于最终产造品的观念。

　　从暂时投资的角度来讲，半导体芯片财富链仍旧进入到景心胸慢慢触底回升的阶段。按照美国半导体协会统计的发售额数据，环球半导体发售额正在客岁9月份初次显现同比负延长，尔后络续下滑，到最新的9月份数据仍旧正在同比负增的阶段。

　　这内里咱们侦察到一个景象，半导体发售额同比负增的增速，正在过去几个月有较量彰着的收窄景象，网罗咱们看它环比的数据，环球半导体发售额截至9月仍旧相联7个月杀青环比延长，也便是说半导体财富连发售额暂时仍旧正在景气修复向上的阶段。

　　从价值角度来讲，本年四时度半导体芯片财富链也显现了必定景气刷新的趋向。按照Trendforce的讨论数据，本年四时度手机端存储芯片的价值，涨幅慢慢伸张到13%-18%，也便是说正在本年四时度，现实上财富链仍旧显现了涨价的景况，背后的因由仍旧和财富链完全产能去化、供需组织的刷新有很大的合系性。

　　一方面，本年环球存储芯片巨头都提出了本人减产的预备。需求端来讲PG电子官方网站，本年三季度网罗华为、苹果等等新手机的宣告，现实上也催化了国内手机换机的需求，正在供需两头配合效力之下，存储芯片的价值正在本年四时度显现了极少上行的迹象。

　　咱们看像三星等存储芯片龙头的景况，它估计正在本年四时度存储芯片价值调涨10%到20%，到来岁一季度和二季度会慢慢再调涨20%，存储芯片的价值原本也不妨反该暂时财富链景气向上的趋向。

　　接下来，咱们再看下游需求的转化，半导体芯片下游需求，个中60%差不多正在手机和电脑这两个格表紧要的偏消费的症结，目前导致半导体芯片财富链景气下行格表紧要的因由是，这两块需求的疲软。从2021年下半年劈头，手机、电脑出货的同比增速有一个慢慢下滑的趋向，导致半导体芯片财富链行情，从2021年下半年劈头迎来了较量长年华的调治。

　　估值角度来讲，像中华半导体芯片指数、中证半导体资料兴办指数的估值慢慢正在本年二、三季度回落到了汗青的低点，是以财富链景心胸对待行业行情的影响仍旧较量大的。

　　从下游需求来看，本年二、三季度，也显现了较量彰着的刷新迹象。三季度环球智高手机的出货量同比下跌的幅度缩窄到了1%，PC商场出货同比增速缩窄到了7%的跌幅。从PC的出货量相联7个季度同比下滑，过去两个季度仍旧杀青环比延长，完全跌幅进一步收窄，阐述网罗像PC、智高手机等等如许极少消费品的财富链需求仍旧正在慢慢回暖。

　　归纳各方面成分来看，暂时半导体芯片财富链仍旧进入到景心胸上行的大趋向当中。

　　其余咱们还能够侦察中游晶圆厂血本开支的景况，从最新中芯国际宣告三季报的景况来看，它把本人终年的血本开支上调到75亿美元，相较于二季度指引的63亿美金，擢升了梗概18.1%。晶圆厂的扩厂，一方面显露对待下游需求的看好，另一方面有国产取代大的逻辑正在。

　　从客岁以后，美国、日本、荷兰等等正在半导体兴办、资料范围，当先位置较量超过的国度都是相联出台了对待中国大陆出口管造步骤。像极少环节的兴办资料，目前对国内来讲仍旧有很大的国产取代需求。

　　一方面，晶圆厂加快导入国内的兴办资料，另一方面下游需求拉动财富链的扩产，暂时，半导体芯片财富链有很好的投资机遇，特殊是本年咱们刊行了半导体兴办ETF（159516），聚焦上游国产化率较量低的兴办和资料这两个范围，后续弹性希望更大。

　　从中长远的维度来讲，咱们能够侦察到，像兴办范围的上市公司三季度的合同欠债处正在同比高增的阶段，显露暂时兴办症结如许极少公司正在手订单较量富裕，对待来岁、后年完全功绩预期来讲，它的功绩延长就有较量高确凿定性，这一块是半导体芯片财富链的景况。能够合切半导体兴办ETF（159516）、集成电道ETF（159546）。

　　本年A股商场另一个较量炎热的偏向，来自于下游的行使，特殊是游戏症结，像游戏ETF本年上半年最大涨幅赢得了翻倍的净值和价值的延长，这一块显露了游戏财富根基面、景气的修复，其余和AI行使的落地也有很大的合系性。

　　从财富维度来讲，游戏受到天生式AI的影响格表深远。大多能够设思一下，游戏如许一个财富，它笼罩了美术、音效、视频等各个维度，都和天生式人为智能有很大的团结空间。

　　从游戏斥地维度来讲，这内里包罗了剧情计划、美术安排、代码撰写等等症结，大型手游另有主机游戏的斥地，必要的年华不妨到达两到三年以至更长的年华。特殊是像这内里的美术症结的本钱，良多时刻不妨占到50%以上，这一块都能够通过人为智能举行必定的取代。例如通过文生图的功用，能够很疾筑造极少游戏厂商的原画，正在斥地年华和人力本钱上，都不妨杀青很大的撙节智能。

　　其余，游戏玩法和人为智能团结之后，能够发生良多立异点。像国内手游厂商仍旧正在将人为智能慢慢落地，显现了人为智能嵌入的NPC智能交互的功用，玩家去游戏里和NPC举行对话的时刻，不像以前那样是事先设定好的固定交互实质，它的交互实质或者它的解答大概是千人千面的。对待游戏玩家来讲，每次去玩这个游戏的实质，大概给他带来的鲜嫩感加倍差别。

　　这一块是从人为智能财富繁荣角度来讲，一方面能够节流游戏斥地的本钱，另一方面能够带来玩法上明显的立异。像近期正在游戏音效范围，国内游戏厂商也正在慢慢落地人为智能，去合谚语音，慢慢取代人力的配音。从年华、本钱来讲，都有很大的撙节。

　　从游戏财富根基面角度来讲，本年有一个较量彰着的景心胸向上的趋向。开始，正在2021年和2022年，游戏上市公司的功绩下滑较量彰着，这内里格表紧要的因由是正在2021年7月份，国内游戏版号慢慢进入停发阶段，到了2022年4月份，游戏版号慢慢还原发放，使得游戏公司不妨慢慢上线本人的新游戏，发生新的流水。

　　从版号发放的角度来讲，本年前10个月仍旧发放了9批次版号，国产版号下放了786个智能，比拟2021年的592个版号，2022年的468个版号，它的增幅相对来说是较量彰着的。后续，跟着国产游戏版号发放的慢慢安祥，新游戏希望给合系公司供给较量安祥流水上的增量。

　　对待游戏公司来讲，本年和来岁都处于功绩修复、景气上行的趋向当中。从伽马数据统计来看，本年1到8月，国内游戏商场同比增幅到达7.15%；环球游戏商场，2024年到2026年的复合增速不妨到达4.2%。

　　不管从短期的景气修复，仍旧从长远商场延长维度，游戏行业都有较量不错的投资价格，再团结人为智能行使的落地，这一块不妨有用擢升板块的估值景况。归纳各方面成分，倘若大多合切行使端，游戏行业是一个格表不错的投资偏向。能够合切游戏ETF（516010）。

　　对待科技板块投资来讲，本年的主线不单人为智能，近期医药生物板块的呈现格表超过，过去几年集采、医保交涉等等计谋，对待商场激情有压造PG电子官方网站，本年带来的预期相对照较填塞，网罗集采正在内的医保计谋，落价幅度慢慢趋势于安祥，是以商场对待完全药品落价的预期慢慢还原到常态化。

　　其余，正在本年二、三季度，大多合切度较量高的反腐等等事项的影响下，短期冲锋了板块的商场激情，跟着平常医疗需求慢慢修复，网罗惯例医药范围的学术集会从新召开，医药板块投资激情获得较量彰着的刷新。暂时医药板块还受到海表GLP-1减重降糖药大种类的催化，映照国内如许极少财富链，网罗像极少原料药、医药表包供职的CDMO公司，网罗国内有减重降糖药斥地的立异药上市公司，都市受到必定的利好催化，这些都配合导致了近期医药板块的呈现相对照较超过。

　　其余，机械人财富链，一方面举动大模子下使的终端，其余一方面，跟着下游缔造业需求的苏醒，机械人财富链进入到景气上行的阶段。咱们能够看到，像海表特斯拉的人形机械人，正在另日三到五年年华慢慢进入到量产阶段，近期会举行行走测试，如许极少事项都市催化科技或者高端缔造财富链，表现出不错的行情和机遇。

　　大多能够侦察到，近期股票商场的滚动性相对来说较量宽松，利好于中幼盘气魄的呈现，像科创100指数，近期的弹性相对来说较量大。近期有良多资金流入到科创板100ETF如许的用具性种类。

　　科创板100指数，它拣选了科创板内里，剔除掉科创50指数之后，市值排名差不多前100的上市公司，它的均匀市值差不多正在140到150亿元驾御的区间，相对来说，是偏中幼市值的气魄，较量适合于暂时宏观经济弱修复、完全滚动性较量宽松的情况。近期，咱们能够看到它的行情呈现，相对来说是较量强势的，正在商场反弹的阶段，呈现出较量强的上涨弹性。

　　从科创板100指数本身的特征来讲，原本它的行业漫衍有泛科技的属性，截至最新的数据景况，医药生物行业占比31%，电子行业占比正在19.8%，电力兴办正在19.5%，死板兴办正在10.5%，这四块是较量权重的板块。比拟于科创50指数，科创50指数电子行业的占比不妨到达50%以上，也便是说科创50的投资仍旧会加倍受到半导体芯片财富链的影响。对待科创板100指数来讲，它的泛科技属性就会更强。

　　其余，科创板100指数的市值下重也会加倍彰着，由于科创板50指数因素股均匀市值不妨到达500多亿元偏大的市值，对待像科创板100指数，一百四、五十亿元的均匀市值来讲，它的市值下重就会加倍彰着。正在这方面，不管是从机构资金的装备，仍旧从北向资金的装备，相对来说此前都处正在较量彰着低配的状况。本年大市值或者大盘蓝筹的公司，它的筹码组织相对是较量拥堵的景况，跟着机构资金和北向资金做极少市值下重的举动之后，极少中幼市值的公司会慢慢受到商场的合切。

　　其余，咱们侦察到科创板企业格表侧重研发参加，从科创板研发用度占贸易收入的占比景况来看，过去几年，根基庇护正在10%驾御如许较量高的研发投资比例秤谌。创业板根基正在4%-5%驾御，主板相对更低。科创板的高研发参加，也会维持它另日仍旧长远高剩余增速远景。

　　咱们看科创板100指数的剩余预测景况，2024年和2025年净利润增速的预期，分裂不妨到达83.61%和43.42%，也便是说科创板100指数的功绩延长维持格表强，这也是它正在暂时这个阶段，行情弹性颠簸格表紧要的因由。

　　归纳科创板100指数本身的行业市值，以及它的剩余弹性等等各方面特征来讲，倘若大多看好A股商场后续跨年的行情机遇，又思构造相对来说较量有弹性的偏向，就能够合切咱们的科创板100ETF（588120），它也是聚集了半导体芯片，打算机、人为智能财富链合系的上市公司，从长远的繁荣远景来看，有较量强的滋长属性，大多能够做一个偏中长远的合切。

　　总结来看，正在海表滚动性刷新以及国内宏观经济修复的大靠山之下，A股商场大概会显现较量不错的跨年行情，是以创议大多能够合切人为智能财富链合系的芯片ETF、半导体兴办ETF、集成电道ETF、通讯ETF、游戏ETF、软件ETF，以及拥有泛科技属性、受益于中幼市值气魄以及科技滋长气魄的科创板100ETF的投资机遇。

　　投资人该当填塞领略基金按期定额投资和零存整取等储备办法的区别。按期定额投资是指挥投资人举行长远投资、均匀投资本钱的一种浅易易行的投资办法。可是按期定额投资并不行规避基金投资所固有的危害，不行保障投资人得到收益，也不是取代储备的等效理财办法。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期危害和预期收益的证券投资基金种类，其预期收益及预期危害秤谌高于混杂型基金、债券型基金和货泉商场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会见对因投资标的、商场轨造以及买卖法则等分歧带来的特有危害，提请投资者当心。板块/基金短期涨跌幅列示仅举举动品领会主张之辅帮资料，仅供参考，不组成对基金功绩的保障。文中提及个股短期功绩仅供参考，不组成股票保举，也不组成对基金功绩的预测和保障。以上主张仅供参考，不组成投资创议或应许。如需进货合系基金产物，请您合切投资者妥贴性打点合系章程、提前做好危害测评，并按照您本身的危害承袭才气进货与之相成亲的危害等第的基金产物。基金有危害，投资需严慎。

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