PG电子官方网站5月以还，消费电子板块振撼走强，板块指数涨幅已挨近15%。消费电子板块走势渐渐回暖，但上市公司功绩却未见显明好转，多家消费电子财产链个股上半年如故面对净利暴降的困难。往后看，下游库存境况是否有所好转？看待消费电子行业而言，拐点何时能显示？

　　近期，消费电子财产链内多家公司繁茂颁发上半年功绩预报，净利润一般下滑，同比回落40%~95%不等。功绩下滑背后都提到了消费电子行业需求遇冷的题目。

　　7月14日晚间，韦尔股份披露上半年功绩预报，估计2023年上半年度竣工归母净利润为1.29亿元到1.93亿元，与上年同期比拟削减20.76亿元至21.41亿元，同比削减91.51%到94.34%。

　　固然净利润仍旧了正数，但韦尔股份估计2023年上半年度扣非净利润为-5250万元到-8250万元，曾经显示了不幼的蚀本。与上年同期比拟削减15.04亿元至15.34亿元，同比降幅达103.62%到105.68%。

　　从第二季度单季看，功绩环比也显示下滑，公司一季度竣工归母净利润1.989亿元、扣非净利2196万元，这意味着公司二季度归母净利、扣非净利均显示蚀本。

　　看待功绩下滑源由，韦尔股份告示称，2023年上半年，受环球经济境况PG电子、行业周期等要素的影响，与2022年上半年比拟，以手机为代表的消费电子商场完全出现低迷，终端商场的需求不足预期，产物贩卖价值承袭压力，导致公司的营收和毛利率比旧年同期都有所低落。

　　过去两年，消费电子行业经验了“至暗期间”，环球大部折柳机厂商的出货量连续下滑。对韦尔股份来说，手机商场的主要性不问可知，公司厉重产物是CMOS图像传感器，是手机摄像头中主要部件，2022年，韦尔股份CMOS图像传感器营收达124.8亿元，也是正在浩瀚产物中营收独一达百亿级此表项目。其余，该公司的数控和显示驱动集成芯片、显示驱动芯片也厉重操纵于手机产物。

　　传艺科技估计上半年归母净利润3410.28万元-4262.85万元，同比低落50%-60%；第二季度单季净利环比一季度的2580万元也显示下滑。陈说期内，完全消费电子商场需求下滑，导致公司消费电子零组件板块营收有所低落。

　　除此以表，瑞芯微、卓胜微、士兰微、博通集成、海能实业、汇顶科技、兆易革新、日久光电、德赛电池等均受到消费电子商场低迷影响，上半年净利润大幅下滑。然而比拟之下，这几家公司第二季度单季环比有所回暖，意味着去库存正正在胀动，个别企业功绩触底企稳。这也给消费电子行业注入必定信仰。

　　企业功绩仍正在承压，而二级商场的股价却正在近期走强，除了AI观念驱动下TMT完全行情较好表，商场对预期的炒作或已发轫。

　　起首，消费电子自身属于周期性很强的板块，目前处于周期性低谷，异日希望竣工周期性苏醒电子。股价平常先于根基面苏醒，当先于根基面拐点约莫一个季度支配。跟着商场预期相干个股二季度功绩会有所回暖，相干炒作便提前发轫。

　　其次，消费电子板块肇始的地方估值比拟低。2022年因为表部大境况进攻，环球消费电子商场需求吃紧萎缩，手机、平板等产物的出货量大幅下滑，原厂、渠道和终端库存高企，消费电子板块的红利境况大幅低于预期，于是板块经验了大幅的安排，暂时估值处于较低地方。目前，中证消费电子中央指数最新PE(TTM)、PB永诀正在38倍、3.3倍支配，永诀处于史册约65%和35%分位点。

　　其余，商场对相干公司异日发展的划一预期也较高。一方面，从发展性看，我国电子财产仍处于高速开展阶段，且连续有新兴本事无间涌出，相干公司功绩增进速率较速。另一方面，从开展空间看，正在本事瓶颈连续冲破的后台下，我国电子财产连续追逐海表当先厂商，恒久发展空间宏壮。

　　多重要素催化下，有了本年以还消费电子板块振撼走强的近况。然而，这并不必定代表一共行业都处于优异的状况，消费电子行业的行情能否连续还须要进一步视察商场的蜕变和行业的开展趋向。

　　从终端库存及出货量来看，消费电子已有触底回升趋向，但竣工正增进的拐点恐怕还没到。

　　以环球部分电脑商场(PC)为例，按照多家商场调研机构颁发的数据，2023年第二季度，环球PC出货量跌幅正正在收窄。

　　从出货量看，按照商场考查机构Gartner发布的发轫数据，2023年第二季度环球部分电脑出货量合计5970万台，较2022年同期低落16.6%，正在连接七个季度同比低落伍，PC商场显示动身轫企稳迹象。此前，环球PC商场出货量已连接两个季度同比低落赶过30%。环比来看，第二季度的出货量环比晋升11.9%，表懂得本年下半年商场苏醒希望加快。

　　从库存秤谌看，正在6月Canalys渠道伙伴调研中，有70%的渠道伙伴表现库存秤谌为4周或者更短，而本年1月，这一占比为61%。个中，曾经有41%的渠道伙伴表现，他们的部分电脑库存亏欠一周。其余，部分电脑库存赶过9周的渠道伙伴也低落至13%(本年1月为18%)。

　　据中国筹办报动静，Canalys明白师徐颖表现，个别细分商场有渐渐改良的迹象，这可以意味着曾经渡过了最倒霉的工夫。从库存秤谌来讲，通常而言，库存水位正在4～6周为相对强健秤谌，目前曾经看到有很大一个别渠道伙伴的库存秤谌曾经还原至较为强健水位，这也预示着若是异日商场需求进一步好转，后续销量也将取得进一步晋升电子。

　　然而从下游完全境况而言，商场以为，假使已进入2023年下半守旧旺季，但消费性电子产物远景看来仍是相对低迷。

　　这从智在行机的出货量可能看出些头伙。据DIGITIMES Research猜测，第二季度环球智在行机出货量将同比低落6.4%，抵达2.57亿部(一季度为2.64亿部)。同时，DIGITIMES Research将2023年环球智在行机出货量预测下调2300万台至11亿台(2022年出货量为12.055亿部)。

　　往后看，三季度素来为手机新品集结颁发的守旧旺季，三季度智在行机出货或将决意下半年行业能否竣工周期筑底。目前，商场大都机构以为消费电子行业2023下半年希望筑底获胜，但竣工增进或要比及2024年。

　　至于二级商场的投资倾向，基于暂时行业境况，筑信基金江映德以为，消费电子行情下半年主旨厉重体贴两大投资主线。

　　第一，需求苏醒：短期看，新兴商场率先苏醒，IoT先于手机苏醒；完全库存希望正在四时度出清；国内头部手机厂商年内颁发高端手机，并拉动一波需求还原。中恒久看异日一两年可以迎来新一轮换机周期，进而动员相干公司还原性增进。

　　第二，革新驱动：智能终端(手机/音箱)交互升级，或成新需求动员点。ChatGPT驱动下，希望进一步加快智在行机/智能音箱的渗出和操纵，带来出货量连续晋升。MR 眼镜量产可以动员新一轮革新周期，重心体贴光学、显示、芯片、交互革新。PG电子消费电子建底还要“再等等”？